Весна. После зимнего затишья, оказавшегося особенно глубоким в последний зимний месяц, просыпается валютный рынок. С чем подошли к марту мировые валюты, и какова расстановка их сил на данный момент и на ближайшую перспективу? Анализ ситуации представил начальник аналитического отдела Форекс Клуб  Алексей Трифонов.

В феврале финансовые игроки, похоже, взяли паузу в торговле, пытаясь сориентироваться в дальнейших тенденциях мировой экономики. Прежде всего, это касалось вопроса денежно-кредитной политики крупнейших финансовых держав. Ни по США, ни по еврозоне, ни по Великобритании, ни по Японии невозможно было прийти к однозначному решению относительно дальнейших изменений в процентных ставках. В течение февраля появлялись довольно разнонаправленные сигналы, которые позволяли ожидать как повышения ставок, так и их снижения.

Напомним, что февраль начался с публикации достаточно противоречивых данных по занятости в несельскохозяйственном секторе экономики США. Этот важный индикатор занятости зачастую задает тенденции на среднесрочный период. Так вот на этот раз прирост составил 111 тыс. против ожидаемых 155, а предыдущий показатель был пересмотрен со 167 до 206 тыс. Смешанные цифры привели к стабилизации валютных курсов.

Далее важными событиями, как и ожидалось, стали решения по вопросам процентных ставок Центральным Банком Англии и Европейским Центральным Банком (ЕЦБ). Оба Банка оставили свои процентные ставки на прежних уровнях — 5,25% и 3,5% соответственно. При этом на пресс-конференции от руководителя ЕЦБ участники рынка все-таки услышали фразу, которую так ждали: «особая бдительность» применительно к инфляции (как правило, после таких слов ставки в еврозоне поднимают).

После пресс-конференции вероятность того, что ЕЦБ все же в марте повысит свои ставки, стала расти, увлекая за собой и курс единой европейской валюты. Сдерживающим фактором к росту евро служили ожидания рынком заседания Большой семерки, которое было запланировано на 9-10 февраля. Оно могло оказать влияние и на японскую иену, если бы лидеры попытались оказать влияние на Японии и подтолкнуть ее к повышению своих ставок. Также не остались бы в стороне и европейские валюты, которые могли снизиться через кросс-курсы: евро/иена и фунт/иена.

Лидеры же Большой семерки предпочли не делать громких заявлений ни по Японии, ни по Китаю. Поэтому на фоне повышенных ожиданий по европейским ставкам на рынке возобновились преобладающие тенденции: евро/доллар начал расти. Хороший рывок евро наверх состоялся после публикации данных по изменению ВВП Германии, которые были пересмотрены в сторону повышения. Рост ВВП ФРГ за четвертый квартал 2006 года составил +0,9% за квартал, +3,3% за год. А вот британский фунт менее уверенно вел себя по отношению к доллару. Дело в том, что от британских чиновников перестали ожидать новых повышений ставок. Давление на фунт оказала публикация данных по инфляции в Великобритании, которая оказалась ниже, чем ожидалось. Годовой темп инфляции в январе составил +2,7% против +3,0% в декабре. Новому снижению фунта способствовала и публикация неблагоприятных данных по розничной торговле Великобритании.

Не оставались без внимания и традиционные индикаторы, которым трейдеры уделяют внимание при торговле валютами. Это данные по внешней торговле. Так цифры по США оказались разочаровывающими: дефицит внешнеторгового баланса увеличился больше, чем ожидалось — до 61,2 млрд. долларов. Значительно снизился и спрос на американские облигации со стороны иностранных инвесторов. А этот индикатор демонстрирует то, насколько успешно Соединенным Штатам удается привлекать инвестиции для финансирования своего потребления.

Что будет в марте?

Март интересен рядом событий для валютных спекулянтов. Вопросы денежно-кредитной политики и ситуация с процентными ставками могут приобрести более четкие очертания. На текущий момент Алексей Трифонов ожидает, что ситуация с динамикой процентного дифференциала будет складываться в пользу Еврозоны. От Европейского Центрального Банка ожидают большей агрессивности в вопросе повышений ставок. По мнению эксперта, сейчас стоит рассматривать вопрос о повышении ставок в Европе дважды до осени. В сравнение с Великобританией, которая может повысить ставки за тот же период всего один раз, евро выглядит более привлекательным, чем фунт. Однако в ожидаемых действиях от европейских чиновников все еще таится неопределенность. Их взгляды на скорость повышения ставок порой носят разнонаправленный характер: одни обеспокоены инфляцией и ратуют за повышение, другие обеспокоены снижением экономической активности, поэтому настаивают на паузе в цикле повышений ставок. Прояснения ситуации и ждет рынок от заседаний ЕЦБ и Банка Англии.

Что касается Соединенных Штатов, то аналитики продолжают обращать внимание на рынок недвижимости. Этот сектор по-прежнему хранит угрозу для стабильности в экономике. Специалисты опасаются, что возможный рост «плохих кредитов» будет способен негативно повлиять на финансовую ситуацию в целом. Вопрос по ставкам в США также носит неопределенный характер: финансисты пытаются выяснить, будут ли Штаты снижать их, или же какое-то время предпочтут оставить на месте.

Довольно интересна ситуация с японской иеной. С начала марта на рынке началось активное сворачивание так называемой carry-trade, когда за более дешевые валюты (иену и швейцарский франк) покупались более дорогие (фунт, австралийский и новозеландский доллары). Это вылилось в активную покупку иены в начале марта по всему рынку, что привело к обвалу доллар/иены, фунт/иены и евро/иены. Продолжится ли эта тенденция? На текущий момент среди спекулянтов сохраняются довольно значительные объемы длинных позиций по указанным выше кроссам. Разница в процентных ставках все еще остается привлекательной. Но реальные потоки денежной массы, которая сейчас направлена в пользу японской валюты, может повлиять и на эти позиции. Японская экономика демонстрирует неплохой рост, поэтому и иена имеет все шансы к росту. Стоит учитывать, что спрос на иену традиционно повышается к концу финансового года в Японии в связи с репатриацией японцами капиталов. Поэтому аналитики Форекс Клуба ожидают, что доллар/иена способна снизиться в марте.

Не исключено, что март будет характеризоваться повышением геополитической напряженности. Проблема иранской ядерной программы вызывает обеспокоенность у инвесторов. Кроме того, в марте Осама Бен Ладен отметит свой 50-летний юбилей, что может сопровождаться вспышкой террористической активности. Как правило, повышение напряженности вызывает ослабление доллара.